СОДЕРЖАНИЕ

1 СИТУАЦИОННАЯ (ПРАКТИЧЕСКАЯ) ЧАСТЬ    3
1.1 Текст ситуационной (практической) задачи №1    3
1.2 Ответ на задачу №1    3
1.3. Текст ситуационной (практической) задачи  №2    4
1.4. Ответ на практическую задачу №2    4
2 ТЕСТОВАЯ ЧАСТЬ    5
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК    9


1 СИТУАЦИОННАЯ (ПРАКТИЧЕСКАЯ) ЧАСТЬ

1.1 Текст ситуационной (практической) задачи №1
1 января 2006 года вы вложили 5000 руб. в акции. К 31 декабря 2006 г. цена акций поднялась до 10 000 руб., а к 31 декабря 2007 г. опустилась до 5000 руб. Найти доходность за 2006 и 2007 гг., а также среднюю доходность за два года.

1.3. Текст ситуационной (практической) задачи  №2
Рассчитайте оптимальный размер заказа EOQ и требуемое количество заказов в течение года, если стоимость выполнения одной партии заказа равна 20 тыс. руб., годовая потребность в сырье 2000 единиц, затраты по хранению – 10% цены приобретения.

2 ТЕСТОВАЯ ЧАСТЬ

Правильны (П.) или неправильны (Неп.) следующие высказывания? Отметьте знаком (например, «птичкой») в нужном месте и объясните свой ответ:

1. Структура капитала – это ключевой аналитический показатель, характеризующий степень риска для внешних инвесторов их участия в проектах фирмы.
Ответ верный так как, если предприятие работает преимущественно на собственном капитале, то риск минимизируется, так как высока степень его финансовой устойчивости.

2. Снижение ставки налога на прибыль  повышает цену заемного капитала для фирмы.
Стоимость источника «заемный капитал», с учетом российского законода-тельства, равна:
1,8*R*(1 - T) + (I - 1,8)*R,

где R – ставка рефинансирования,
I – ставка по кредиту,
T – ставка налога на прибыль
Из данного соотношения видно, что утверждение верное.

3.Невыплаты дивидендов по привилегированным акциям приводят к банкротству фирмы.
Закон не налагает на общество  обязанность выплачивать дивиденды по привилегированным акциям в безусловном порядке. Однако в случае их необъявления он предоставляет владельцам этих акций дополнительные гарантии. Установлены правовые последствия ситуации, когда общество не принимает решения  о  выплате  дивидендов  по привилегированным акциям или объявляет их в меньшем размере, чем тот, который определен в уставе. В этом случае привилегированной акции возвращается то, что у нее было отнято вначале –  право голоса на общем собрании. Данная ценная  бумага  становится  голосующей, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором независимо от причин не было принято решение о выплате дивидендов по ней или было принято решение о неполной выплате дивидендов (п. 5 ст. 32  ФЗ «Об  акционерных обществах»).

4. Выплата постоянных или постоянно возрастающих дивидендов свидетельствует о стабильности компании.
Утверждение верно просто в силу логики.
Методика фиксированных дивидендных выплат (или стабильного размера дивидендных выплат) подразумевает регулярную выплату дивидендов на одну акцию в неизменном размере в течение продолжительного времени безотносительно к изменению курсовой стоимости акций. При высоких темпах инфляции сумма дивидендных выплат корректируется на индекс инфляции. Если предприятие развивается успешно и сумма годовой прибыли превышает размер средств, необходимых для выплаты дивидендов на стабильном уровне, то показатель фиксированных дивидендных выплат на акцию может быть повышен. При проведении дивидендной политики с использованием этой методики предприятия также используют показатель дивидендного выхода, служащий ориентиром при определении размера фиксированного дивиденда на перспективу.

5.Долгосрочное планирование связано с приобретением оборотных средств, которые планируется использовать в течение года.
Долгосрочное планирование связано с привлечением долгосрочных источников финансирования и обычно оформляется в виде инвестиционного проекта.
Утверждение неверно, так как долгосрочное планирование связано с приобретением основных средств, которые планируется использовать в течение длительного времени.

6. При дополнительной эмиссии акций цена акций устанавливается выше рыночной цены данных акций до эмиссии.
Утверждение является неверным, цена устанавливается ниже рыночной цены акций до эмиссии в целях привлечения инвестиций. Если цену установить выше, то у потенциального покупателя не появится стимула к покупке.

7. Цена источника «обыкновенные акции нового выпуска» выше, чем цена нераспределенной прибыли, так как у фирмы возникают при дополнительной эмиссии акций затраты на  размещение.
Дополнительная эмиссия является весьма привлекательным методом фи-нансирования, что обусловлено свободой выбора срока дополнительной эмиссии, ее объема, практической неограниченностью по масштабам выпуска в рамках емкости вторичного рынка ценных бумаг, заинтересованностью инвесторов в реальном доступе к управлению капиталом.
Негативно воспринимается дополнительная эмиссия из-за необходимости очень тщательно готовить документы по ее проведению, из-за больших организационных хлопот, затрат на размещение акций и недостаточной степени точности прогноза социально-экономических последствий для работающего коллектива и аппарата управления в результате ее проведения.

8.Расширенная формула Дюпона учитывает в качестве значимых факторов оборачиваемость активов, рентабельность продаж и оборачиваемость дебиторской задолженности.
Расширенная формула Дюпона имеет вид:

ROI = ROE = ROS*AT*(As ср/Eqср)

Остановимся на финансовых показателях, используемых в формуле Дюпона.
ROS – «Return on Sales», «Отдача от Продаж»,
ROS = P(3)/ Выручка.
AT – «Assets Turnover», «Оборачиваемость активов»;
AT = Выручка/Asср.
Сами эти показатели и приведенные их условные обозначения широко известны. Показатель Asср/Eqср, используемый в формуле, широко известного специального условного обозначения не имеет.
Утверждение неверно, так как из вышеприведённой информации видно, что расширенная формула Дюпона не учитывает оборачиваемость дебиторской задолженности.

9. П._ Неп. _*_ Под налоговым щитом понимается отсрочка в выплате налога на прибыль.
Налоговый щит (англ. Tax Shield) – эффект, возникающий при реструктуризации капитала компании. Заключается в том, что сумма корпоративного налога, которым облагается собственный капитал, снижается за счет роста доли заёмного капитала. Банально, налоговые щиты – планируемые экономии на налоговых выплатах. В финансовом менеджменте, например, при планировании лизинга, используют налоговые щиты: амортизации, процентов по кредитам и арендной платы.

10. П. _ Неп. _*_ Нулевой NPV, что генерируемый проектом денежный поток достаточен для возмещения вложенного в проект капитала и обеспечения требуемой отдачи на этот капитал, но и благоприятно влияет  на положение акционеров.
Показатель NPV показывает величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта. Поскольку денежные платежи оцениваются с учётом их временной стоимости и рисков, NPV можно интерпретировать как стоимость, добавляемую проектом. Ее также можно интерпретировать как общую прибыль инвестора.
Утверждение неверно, так как, если инвестор получает нулевую прибыль, то это вряд ли благоприятно влияет на его положение.

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

1.    Бригхем, Юджин. Финансовый менеджмент – Intermediate Financial Management: полный курс: в 2 т.. Т. 1.  / Юджин  Бригхем, Луис Гапенски; пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. – CПб.: Экономическая школа, 2005. – 668 с.
2.    Бригхем, Юджин. Финансовый менеджмент – Intermediate Financial Management: полный курс: в 2 т.. Т. 2.  / Юджин  Бригхем, Луис Гапенски; пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. – CПб.: Экономическая школа, 2005. – 668 с.
3.    Колчина Н.В. Финансовый менеджмент: учеб. пособие для высш. учеб. заведений / Н.В. Колчина, О.В. Португалова, Е.Ю. Макеева; под ред. Н.В. Колчиной. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. – 464 с.
4.    Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент: упр. финансами предприятия: учеб. для вузов / Е.Ф. Тихомиров. - М.: Академия, 2008. – 383 с.
5.    Финансовый менеджмент: учебник / под ред. А.М. Ковалевой. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 283 с.